Effects of unconventional monetary policy: theory and evidence
Datum
2015-03-20
Ferre De Graeve och Jesper Lindé analyserar centralbankens möjligheter att använda sig av okonventionella penningpolitiska åtgärder när inflationen är låg och styrräntan närmat sig den nedre gränsen. De studerar erfarenheter i omvärlden och använder en makroekonomisk modell för olika simuleringar.
Ett alternativ de studerar är när centralbanken annonserar (ger vägledning om) att styrräntan kommer att förbli låg längre än normalt. Om beskedet bedöms trovärdigt av hushåll och företag, så blir penningpolitiken omedelbart mer expansiv, vilket bidrar till att inflationen ökar. Ett annat alternativ är när centralbanken köper stats- och/eller företagsobligationer på längre löptider. Det kan bidra till lägre termins- och riskpremier och gör därmed penningpolitiken mer expansiv. Lägre räntor än i omvärlden bidrar i bägge alternativen rimligen också till att försvaga växelkursen. Detta ökar importpriserna vilket normalt sett leder till ökad inflation. Empiriska studier ger liknande slutsatser, vilket talar för att okonventionella åtgärder kan användas som komplement till normal penningpolitik, när inflation och styrränta är mycket låga. Artikeln är skriven på engelska.
Artikeln ingår i årets första nummer av Riksbankens tidskrift Penning- och valutapolitik som har publicerats i dag.
Ferre De Graeve and Jesper LindéFerre De Graeve is senior economist in the Research Division within the Monetary Policy Department, and Jesper Lindé is Head of Research at the Riksbank, associate professor at the Stockholm School of Economics, and CEPR research fellow.
